当 DeFi 出问题后，如何判断损失由谁承担？

文章提出一套追踪 DeFi 损失归属的方法，从持有人索偿权出发，逐层分析底层资产、智能合约与基础设施、控制、机制及退出条款。评估需追踪损失与延迟如何传导，并区分可相互补偿的因素和决定风险上限的必经弱点；结论反映索偿权的保护程度，不等同于亏损概率。